繼1月23日國內(nèi)碳酸鋰期貨價格盤中突破18萬元/噸后，1月26日，開盤后突破19萬元/噸。

　　其中，碳酸鋰2604期貨合約價格盤中漲至19.520萬元/噸，離20萬元/噸關(guān)口近在咫尺。但隨后急轉(zhuǎn)直下，當(dāng)日最低價觸及16.318萬元/噸，日內(nèi)價差超3.2萬元/噸，呈現(xiàn)“過山車”行情。

1月26日碳酸鋰期貨價格

　　近一個月以來，碳酸鋰期貨價格維持13萬元/噸以上高位運行。截至目前，這場價格“風(fēng)暴”并未有停歇的跡象，或重塑鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈格局。

01

現(xiàn)貨市場聯(lián)動上漲

供需與套保雙重變局顯現(xiàn)

　　市場方面，多家機構(gòu)認為碳酸鋰期貨價格短期將維持震蕩行情。

　　廣州期貨表示，需求樂觀預(yù)期和下游儲能需求支撐碳酸鋰價格上漲，但需關(guān)注資源端供應(yīng)變化和市場情緒波動，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險存在。南華期貨表示，碳酸鋰期貨市場情緒過熱，春節(jié)前下游補庫需求存在，但春節(jié)長假期間不確定性增加。

　　銀河期貨也表示，供應(yīng)端，江西礦山政策影響及鋰鹽廠檢修，導(dǎo)致供給偏緊;需求端，鋰電池“搶出口”及春節(jié)前備貨支撐買興，市場樂觀情緒上調(diào)鋰價目標位，但監(jiān)管風(fēng)險可能引發(fā)短線回調(diào)。

　　不僅是期貨市場，今年以來碳酸鋰期貨價格的強勢表現(xiàn)，也已快速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場。

　　動力電池應(yīng)用分會數(shù)據(jù)顯示，1月23日，國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價格已突破17萬元/噸，至17.05萬元/噸。這表明，已形成“期現(xiàn)共振”格局。

　　實際上，為降低鋰電材料價格波動帶來的不利影響，近幾個月，已有多家公司表示，將開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)。涵蓋采礦、材料、電芯、儲能等領(lǐng)域企業(yè)，包括海南礦業(yè)、融捷股份、天力鋰能、江特電機、萬潤新能、新宙邦、天賜材料、天際股份、多氟多、鵬輝能源、孚能科技、盟固利、天合光能、特變電工、阿特斯等。

　　動力電池應(yīng)用分會研究中心總經(jīng)理周波分析表示：“目前國內(nèi)碳酸鋰名義庫存在10萬噸左右，市場正處于‘緊供給、高預(yù)期’的深度博弈階段。對于碳酸鋰的布局策略，上游冶煉廠與貿(mào)易商，依靠供應(yīng)剛性及需求暴漲預(yù)期，惜售挺價;中游材料、電芯企業(yè)，受高價抑制與高成本累庫風(fēng)險約束，采取‘剛需采購’策略，結(jié)構(gòu)性供需矛盾進一步擴大。”

　　周波指出，“碳酸鋰期貨價格劇烈波動，套期保值的風(fēng)險敞口持續(xù)擴大。其已從單純的價格對沖工具，演變?yōu)閷ο嚓P(guān)企業(yè)風(fēng)險管控的挑戰(zhàn)。1月26日受多頭減倉影響，碳酸鋰期貨價格上演‘過山車’行情。碳酸鋰2604合約3.2萬元/噸的日內(nèi)價差，創(chuàng)下階段性波動極值，直觀暴露出極端行情下套保操作的風(fēng)險。”

　　周波表示，碳酸鋰期貨價格劇烈波動，對一些炒作商將帶來一定打擊，不過他也提醒鋰電行業(yè)企業(yè)重視套保相關(guān)風(fēng)險。

02

鋰電芯價格或回調(diào)至0.45元/Wh

　　當(dāng)前，鋰電正極、電解液、鋰電池企業(yè)，一邊承受鋰價上漲帶來的成本壓力，另一邊，“成本轉(zhuǎn)嫁能力，決定自身盈利水平”的邏輯持續(xù)強化。

　　作為鋰電池核心材料的“成本錨”，碳酸鋰價格上漲，對正極、電解液等環(huán)節(jié)的影響最為直接，預(yù)計行業(yè)集中度將會進一步向龍頭集中。

　　結(jié)合鋰電產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)生產(chǎn)及銷售情況，周波預(yù)計，碳酸鋰期貨站上20萬元/噸的價格關(guān)口，大概率只是時間問題。產(chǎn)業(yè)端，頭部企業(yè)完全具備成本傳導(dǎo)能力，2026年鋰電芯價格有望回調(diào)至0.45元/Wh左右，有望帶動相關(guān)材料、電芯企業(yè)毛利率進一步修復(fù)。而價格傳導(dǎo)失效的企業(yè)，或面臨虧損或被市場淘汰的風(fēng)險。

　　此外，周波還表示，碳酸鋰價格高位運行，為鈉電產(chǎn)業(yè)提供了發(fā)展機遇。當(dāng)鋰價長期高于12萬元/噸時，鈉電池在兩輪車、低速電動車及中低端儲能場景的資源成本、低溫性能優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。不過，鈉電產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速也并非一蹴而就。

　　他指出，鈉電產(chǎn)業(yè)化仍面臨諸多挑戰(zhàn)，當(dāng)前主流鈉電池能量密度和循環(huán)壽命，與鋰電池尚存在一定差距，且其供應(yīng)鏈成熟度不足，制造成本短時間內(nèi)難以與鋰電池比拼;同時，鈉電池應(yīng)用數(shù)據(jù)積累還需時日，有待更多市場驗證反饋，以提振市場對鈉電池的更多需求。短期來看，鈉電池在低溫等特定場景的差異化競爭中，已具備商業(yè)化基礎(chǔ)，有望從示范應(yīng)用向規(guī)模化推廣過渡。

　　總體而言，碳酸鋰期貨價格觸及19萬元/噸，本質(zhì)是新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展與鋰資源供需偏緊共同作用的結(jié)果。對于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，價格上漲既是盈利修復(fù)的機會，也是行業(yè)分化的催化劑，頭部企業(yè)憑借資源、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，將進一步鞏固市場地位;對于鈉電產(chǎn)業(yè)，鋰價高位運行打開了替代窗口，但技術(shù)突破與供應(yīng)鏈完善，仍是其產(chǎn)業(yè)化的核心命題。